Anleger bleiben vorsichtig: Warum steigt die Rheinmetall-Aktie nicht?
Warum kommt die Rheinmetall-Aktie trotz guter Geschäftsaussichten nicht voran? Hohe Erwartungen, Verzögerungen bei Projekten und ein angeschlagenes Chartbild bremsen den Kurs.
Karolis Kavolelis / Shutterstock.comEigentlich sind die Voraussetzungen für Rheinmetall günstig. Die Auftragsbücher sind gut gefüllt, die Verteidigungsausgaben steigen und der Konzern investiert umfangreich in zusätzliche Produktionskapazitäten. Trotzdem schafft es die Aktie bislang nicht, dauerhaft nach oben auszubrechen. Anfang September geriet der Kurs erneut deutlich unter Druck und bewegte sich wieder in Richtung der Marke von 1.000 Euro.
Hohe Erwartungen begrenzen das Kurspotenzial
Ein wichtiger Faktor ist die bereits hohe Bewertung. Viele positive Entwicklungen, darunter wachsende Verteidigungsbudgets, volle Auftragsbücher und große Rüstungsprogramme, sind dem Markt längst bekannt und zum Teil bereits im Aktienkurs berücksichtigt. Gute Nachrichten allein reichen daher kaum noch aus, um neue Kursimpulse auszulösen. Anleger erwarten zunehmend den Nachweis, dass sich die hohe Nachfrage auch zeitnah in höheren Umsätzen, Gewinnen und Cashflows widerspiegelt.
Verlust des F126-Projekts belastet
Für zusätzliche Unsicherheit sorgte der Verlust des Fregattenprojekts F126 an TKMS. In der Folge reduzierte Rheinmetall seine Umsatzprognose für 2026. Das operative Geschäft entwickelt sich zugleich weiterhin dynamisch. Im zweiten Quartal legte der Umsatz um rund 70 Prozent zu, während das operative Ergebnis sogar um 115 Prozent stieg. Der Auftragsbestand beträgt inzwischen mehr als 80 Milliarden Euro. Entscheidend für Anleger ist jedoch weniger die Höhe des Auftragsbestands als die Frage, wie schnell Rheinmetall diese Bestellungen tatsächlich abarbeiten und in Umsatz und Gewinn umwandeln kann.
Großprojekte entfalten ihre Wirkung erst später
Viele Projekte von Rheinmetall sind komplex und langfristig angelegt. Zwischen Auftragseingang, Produktionsbeginn und tatsächlicher Ergebniswirkung können mehrere Jahre liegen. Auch hohe Investitionen führen deshalb nicht automatisch kurzfristig zu steigenden Gewinnen. In Nordhessen plant Rheinmetall beispielsweise Investitionen von mehr als 260 Millionen Euro in einen neuen Defence Hub, zusätzliche Logistikflächen und ein Testzentrum für Drohnen. Das geplante Logistikzentrum soll allerdings erst Ende 2027 seinen Betrieb aufnehmen. Hinzu kommen Verzögerungen bei einzelnen Programmen wie dem Skyranger 30. Solche zeitlichen Verschiebungen sorgen bei Investoren für zusätzliche Unsicherheit und tragen dazu bei, dass sich die starke operative Entwicklung bislang nur begrenzt im Aktienkurs widerspiegelt.