Die EZB stemmt sich gegen die Euphorie an den Börsen – aus gutem Grund. Trotzdem rückt die Zinswende näher, schreibt unser Finanzreporter Hannes Breustedt.
Die Botschaft der Europäischen Zentralbank (EZB) ist klar: Wir lassen uns nicht von den Finanzmärkten treiben. Wegen des starken Rückgangs der Inflationsrate herrscht an den Börsen Zinseuphorie – Anleger rechnen mit einer raschen Lockerung der Geldpolitik im Euroraum. Die EZB will diese Erwartungen dämpfen – aus gutem Grund.
„Wir haben gar nicht über Zinssenkungen diskutiert – überhaupt nicht“, versicherte Notenbankpräsidentin Christine Lagarde bei der Pressekonferenz nach der EZB-Sitzung in Frankfurt. Angesichts der stark gesunken Teuerungsrate könnte man annehmen, die Währungshüter seien in Feierlaune. Aber kaum etwas wäre für das Vertrauen in die EZB verheerender, als vorschnell den Sieg über die Inflation zu verkünden.
Es hat bereits am Image der großen Notenbanken gekratzt, dass sie die Inflationsgefahr anfangs fast geschlossen unterschätzten. Zur Erinnerung: Als der Teuerungsschub 2021 einsetzte, hieß es zunächst noch, es sei eine vorübergehende Begleiterscheinung der Coronakrise, bedingt durch Nachholeffekte und Lieferkettenprobleme – und nicht etwa die jahrelange Billiggeldflut.
Im Nachhinein wurde vielen Experten klar, dass die Zinswende zu spät kam – Inflation bekämpft man am besten möglichst früh. Deshalb ist verständlich, dass die EZB nun erst mal hart bleibt. Nichts wäre peinlicher, als sich mit der Inflation erneut zu verschätzen und die Zinsen zu früh zu senken.
Das ändert jedoch nichts daran, dass der Weg für Zinssenkungen im kommenden Jahr frei scheint. Die Wirtschaft ist schwach und die Inflation auf dem Rückzug. Die Frage ist eigentlich nur, ab wann und wie stark die Notenbank die Leitzinsen 2024 senken wird.
